멘토스노트

최근 들어 벤처기업뿐만 아니라 많은 기업들에서 임직원들에 대한 보상체계로 주식매입선택권을 도입하는 사례가 많아지고 있다. 이러한 주식매입선택권은 미국의 대표적 Incentive 시스템인 Stock option 제도를 도입한 것으로 1999년 우리나라의 상법에 그 규정이 신설되면서 법률적 기반을 마련하게 되었으며, 2000년을 전후로 벤처기업과 코스닥의 급속한 성장과 함께 사람들의 관심에 오르내리게 되었다.

우리는 특정 기업이 주식 시장에서 어떤 평가를 받고 있는지 판단할 때 종종 토빈의 q-비율(Tobin’s q-ratio)을 활용한다. 보통 한 기업의 q-비율이 높다는 것은 그 기업의 가치가 시장에서 과대 평가되고 있다는 것을 뜻하며 하향 조정 국면에 접어들었다는 것을 의미한다. 반면에 q-비율이 낮다면 주식 시장에서 그 기업이 과소 평가되어 있고 상향 조정의 가능성이 있음을 의미한다.

1950년대 초반, 일본의 오토바이 산업은 50개가 넘는 경쟁자들이 참여하고 있었고 수요는 매년 40% 이상 증가하고 있었다. 혼다(Honda)는 기술력을 바탕으로 일본 오토바이 산업을 선도했다. 혼다의 시장 장악으로 인해 다른 많은 오토바이 제조업자들이 파산하거나 이 산업에서 철수했다. 1950년대에 50여 개 제조업체들이 경쟁하던 것이 1960년에는 30개, 1965년에는 8개, 1969년에는 4개 업체로 줄어들었다. 살아남은 회사는 혼다(Honda), 야마하(Yamaha), 스즈키(Suzuki), 가와사키(Kawasaki)뿐이었다.